港股动力电池制造第一股10月6日上市！中创新航如何脱颖而出？

10月6日，中创新航科技股份有限公司（简称中创新航）将正式登陆香港联交所主板交易，成为港股首家动力电池制造商。

9月26日，港交所文件显示，中创新航香港IPO获足额认购。从9月23日开始招股，中创新航最高发售价每股H股51港元（约合人民币46.9元），拟全球发售约2.658亿股H股，其中在港交所发售1329万股。至26日，中创新航比计划提前2天实现足额认购。

登陆港股说明了什么？

“中创新航即将登陆港股，表明其自身具有一定实力，无论从今年8月还是1-8月动力电池装车量排名中，中创新航都位居前三。”华泰证券分析师彭松林向《中国汽车报》记者表示，当前，新能源汽车行业正处于发展的加速期，由此带来了对优质动力电池的市场需求不断增长，这样的产业和市场背景也为中创新航港股上市提供了有利条件。

从2021年11月宣布港股IPO，至今已经近一年时间，但对于中创新航而言，这一年却是很不平凡的一年。新品量产、扩建产能、推新技术……特别是近期，在推进港股上市的同时，中创新航也在加快市场布局。

9月24日，中创新航成都基地一期项目首批产品成功下线。据了解，该项目仅用42天就实现了全线设备调试完成并启动整线投料，17天完成首批电池产品下线。9月13日，中创新航江苏三期首套CIR电池系统产品下线。据称，该产品工序简化约25%，产线空间占用率降低30%。该CIR产线应用高精度成组技术，高速高柔性焊接工艺技术，以及高速智能化技术的同时，还应用了中创新航首发的脉冲自加热技术，温升可达3℃/分钟，加热速度居行业前列，将用于配套支持中创新航某客户的新款旗舰车型首发。

此前的8月30日，中创新航厦门二期高安全、高能量密度PACK电源系统产品成功下线。该产线已实现电芯、模组到PACK全自动生产，模组单线产能提高60%。该产线PACK产品具有高安全、长寿命、能量密度高等特点，已应用于多款热销新能源车型。

与此同时，中创新航也在走产品多元化之路。8月28日，中创新航董事长、总裁刘静瑜在2022世界新能源汽车大会上宣布，公司即将推出高锰铁锂电池、350Wh/kg高镍多元电池、4C快充电池，以及400Wh/kg半固态电池、全固态电池、锂硫电池等新型体系电池。

发展之路并不平坦

尽管中创新航在今年的动力电池行业装车量中位居前三，但在2021年之前，其曾经连续4年亏损。

其公开的招股书和年报显示，2017年到2020年，中创新航分别亏损了3.34亿元、7.02亿元、1.56亿元、0.18亿元，在连亏四年后于2021年扭亏为盈，但也仅实现盈利1.12亿元。2018年7月，曾任天马微电子总经理的刘静瑜“接棒”中创新航并启动重大资产重组。2019年7月，重组完成后，成飞集成放弃了控股股东地位，常州市金坛区国资委成为中创新航新的实控人。同时，中创新航的动力电池产品也从主攻商用车市场转为乘用车市场。2021年，中创新航动力电池毛利率由2020年的13.7%下降至2021年的5.5%。

“毛利率下降，反映出在近年来的动力电池市场竞争更加激烈的情况下，企业不得不采用低价策略去布局市场，也说明中创新航的发展之路并不平坦。”中信证券分析师路海波向《中国汽车报》记者表示，而且，在中创新航扩产的背景下，对于募资的需求更为迫切。

的确，仅今年以来，中创新航已先后在广东、福建、四川、湖北等地扩产。项目全部建成后，其动力电池生产基地将包括常州、洛阳、厦门、成都、武汉、合肥、黑龙江、广州、江门和眉山等地。根据规划，公司2025年动力电池目标产能至500GWh，距离之前的目标200GWh已经翻倍，而2030年预计产能达1TWh。

而在此次IPO中，中创新航引入15名基石投资者（以IPO价格预先签订协议认购者），共认购约7.3552亿美元（约合人民币52.6亿元）的发售股份。其中有天齐锂业、大族激光、中伟股份、诺德股份、小鹏汽车、江门国资委、合肥长丰县政府等机构和个人认购者。

“从其规划看，中创新航雄心勃勃，但除了产能扩张，关键还在于能不能保持并拿下更多的市场份额，才是决定其产能落地的关键。”路海波表示，面对千变万化的市场，中创新航上市之后更要对资本负责，需要扎实做好新技术及产品落地、市场开拓等工作。

给行业带来怎样的启示？

中创新航即将在港股上市，之所以引发关注，有多方面的因素。

“客观而言，中创新航在行业内的实力算不上很强大，即使在市场份额上，其虽位居第三位但也与前两位有数倍之差，装车量排名上也只有第二位比亚迪电池装车量的1/3到1/4。”彭松林认为，对于动力电池企业而言，在头部企业占据较大市场份额的情况下，目前动力电池企业要争取更多的市场份额已经变得十分艰难。这在一定程度上反映出，要想在这一市场赢得一席之地或有所拓展，只有提高产品档次和技术含量，才能去赢得客户赢得市场，也才能赢得资本的青睐。“这似乎是中创新航给行业带来的值得思考之处。”他说。

在动力电池市场，期盼有更安全、能量密度更高、寿命更长、重量更轻的动力电池出现，几乎是所有车企和消费者的希望。“这意味着，动力电池企业必须高度重视新技术的研发，不断推出更好的符合市场需求的新产品。尽管中创新航过去几年的研发费用不高，应是受制于资金紧张及盈利状况限制，而随着上市募资，有望继续加大研发投入。”彭松林表示，技术研发既是动力电池企业生存与发展的重要依托，也是行业不断发展的重要驱动力。

数据表明，2019年至2021年，中创新航的研发费用分别为1.36亿元、2.02亿元及2.85亿元，三年累计6.23亿元。

“动力电池行业伴随新能源汽车快速发展，应该是一个市场潜力巨大的朝阳产业。尽管如此，赴港上市的成功，对于中创新航这样的企业来说也并不能高枕无忧，仅资本就对投资的企业有很大期望，也随时可以决定资本的去留。”路海波认为，上市其实是一个充满变数的新的开始，中创新航在股市中的表现，或将给更多的同行企业带来多方面的影响。