汽配后市场企业上市之路非坦途

在“群雄混战”的汽配后市场，终于跑出一家纳斯达克上市企业。近日，汽车产业供应链数字化云平台中驰车福赴美上市获批，以每股4美元的公开发行价格，共发行250万股A类普通股，扣除承销折扣、佣金和发行前费用，总募资额约为1000万美元。
　　不过自8月28日上市以来，中驰车福股价整体呈现走低势头。自9月9日～13日，股价徘徊在1.5美元左右。截至记者发稿日，其总市值为1.53亿美元。

经营业务模式几经调整
　　公开信息显示，中驰车福成立于2010年，是中国成立最早的汽车产业供应链数字化服务商之一。从创立之初，中驰车福就致力于构建领先的汽车产业供应链数智化云平台，通过数字化交易连接并赋能产业供应链主体，推动汽车产业供应链的整合和数智化升级，以期成为全球汽车产业供应链数智化的领航者。
　　中驰车福在商业模式上做出过不少尝试，经历了多个发展阶段。
　　创业初期，中驰车福以B2B模式切入，希望通过“去中间化”提高行业效率，将汽配供应链当中的代理商、批发商、零售商等中间环节取消。之后在2018年，中驰车福从自营转为“整合＋自营”，退出交易环节，不再进行任何配件买卖。转变为开放合作的平台，提供链接产业链上下游的系统服务。
　　企查查显示，2022年4月，中驰车福迎来一次重要的经营业务调整。其业务范围在技术服务、计算机系统服务、汽车零部件批发和零售的基础上，新增了汽车新车销售、新能源汽车销售、人工智能硬件销售、汽车拖车、救援、清障服务、小微型客车租赁经营服务、机动车修理和维护、二手车经销、二手车经纪等诸多业务。
　　中驰车福官网显示，目前公司主要业务聚焦在汽车新零售、保险服务和汽车零部件三大供应链平台，希望通过构建汽车产业公共数字化供应链云平台，实现广泛“连接”和有效“赋能”，基于交易大数据甄别出优秀的汽车服务店，基于地理位置分布并通过统一品牌标识，建立有效覆盖全国的汽车服务网络。再通过车主App，实现车主与认证汽车服务店的在线“连接”，为车主提供从新车购买、保险出单、预约服务、事故救援、协助定损、理赔维修直至二手车处置的“一站式”便捷放心的汽车服务。
　　相比创立之初，中驰车福的业务组成发生了较大变化。截至今年3月31日的前6个月，中驰车福三个板块的营收分别是新车销售2444.5万美元（50.75％）、零部件及配件销售服务2334.8万美元（48.5％）和保险相关业务35.9万美元（0.75％）。
　　相似的开始，不同的结局
　　中驰车福上市之路可用“艰难”二字概括。早在5年前，其就启动了赴美国上市工作，但并未成功，2023年1月再次向美国证券交易委员会递交上市申请文件，仍然没能上市。
　　2024年初，中驰车福提交的招股书显示，2021～2023财年，中驰车福实现营收分别为6722.3万美元、1.2亿美元、1.14亿美元，相应的净利润分别为-574.80万美元、-616.50万美元、-1054.9万美元。不难看出，近3年，中驰车福亏损有持续扩大的趋势。
　　2022～2023财年，中驰车福整体毛利率分别为0.6％、0.4％。对此，公司解释称，“整体毛利率偏低的主要原因包括汽车零部件轮胎的毛利率大幅下降、汽车保险的毛利率轻微下降，以及新车销售快速增长。公司策略性地设定了相对较低的毛利率，以吸引更多客户，扩大市场份额”。
　　毛利率偏低，企业整体盈利状况不佳一直困扰着汽车配件流通行业。在经济学家、新金融专家余丰慧看来，中驰车福上市之路之所以如此艰难，是由于汽配后市场领域的竞争异常激烈，众多企业争夺市场份额，导致利润空间压缩。
　　成立于2013年的淘汽档口，早期定位B2B汽配供应链采购平台，可查的融资金额达到1.2亿美元，曾一度被誉为汽车后市场估值最高的企业，上市指日可待。2015年2月，淘汽档口推出淘汽云修的连锁品牌，开始修配融合。淘汽云修的发展采用了加盟模式，但实际推行效果不佳，盈利能力依然不足，最后没能跨越资本寒冬，于2017年被京东收购。
　　成立于2013年的集群车宝，定位为汽车后市场产业互联网赋能平台，通过S2B2C模式输出标准化、数字化、信息化和智能化帮助汽服门店转型升级，对产业链上下游各环节提升效率、降低成本、提升用户服务体验。2014～2023年，集群车宝获得多轮融资，累计达到4.16亿元。但在2024年初，集群车宝宣布申请破产。
　　2016年，车通云正式上线，定位于“SaaS保险定损估价系统”，连接汽车配件供应商和保险公司及4S店，通过订单需求信息，提供配件及配送服务。2014～2019年，车通云合计完成了7轮融资，融资总额达9.69亿元。然而2021年，车通云却被曝“员工停工、未付工资、现金流断裂”。
　　个别企业折戟沉沙的同时，还是有不少企业仍然在汽配后市场坚守打拼，苦盼春天。比如，2013年成立的康众汽配，后于2018年与天猫汽车等共同成立新康众；2015年成立的快准车服在全国拥有2300多家门店；同为2015年成立的广东三头六臂已设立23家省级公司等。
　　上市并非企业惟一选择
　　相较10年前，我国汽车产业格局变化之大，在全球范围看都屈指可数。多年前，中驰车福创始人兼董事长张后启敏锐地察觉到，新车市场的变化和科技的进步将给汽车后市场生态带来一系列影响。
　　2015年，张后启预感，国内4S店的数量将逐步减少。当时正逢汽车保养O2O风靡一时，中驰车福利用提前3年就开发完成的相关系统快速布局，但经过3个月的运营，发现汽车保养O2O商业模式无法长久，泡沫终将破裂，便果断叫停了该项目。
　　此外，中驰车福长期聚焦汽车配件流通。IT行业出身的张后启认为，汽配城将步数码产品销售渠道迭代的后尘。过去，北京乃至周边区域消费者购买计算机等数码产品都去中关村，那时的中关村电脑城比任何一家汽配城都火爆，随着国美、苏宁等家电巨头的相继崛起，取代了电脑城之前的角色。他预言，未来，全国上千家汽配城也会逐渐衰落，30多万家配件商需要尽快转型适应行业发展。
　　而谈到汽车维保行业，张后启认为，发展连锁经营一定要用新的思维和方法。盲目扩张，到处挂牌，仅提供系统支撑的模式不可取。支持连锁经营的底层逻辑是要打通配件供应，因此配件供应链得不到解决，维保连锁模式就没有基础。他坦言：“从事配件生意，实在太难了。以燃油车为例，一款车有一万多个配件，常用的有3000多个，中国车市有上万款车型，SKU则是千万量级。但事实证明，如果不解决好配件供应链就无法形成连锁，就没有让车主自由选择的可能性。”显然，张后启对选择汽车配件流通市场这一赛道的难度有着充分的认知和破釜沉舟的心理准备。
　　在此后的10年中，张后启既没有放弃汽车配件流通的赛道，又根据市场变化和企业的实际情况适时地调整经营策略，多次冲击IPO后，终获成功。
　　余丰慧表示，随着新能源汽车普及以及车联网技术的应用，传统零部件需求减少的同时，新兴领域迎来了发展机遇。市场环境的变化促使企业不断调整战略方向，有的成功转型为综合服务商，有的则因无法跟上时代步伐而退出历史舞台。
　　天使投资人、资深人工智能专家郭涛指出，与美国相比，我国汽配后市场存在一定差距，上市公司数量和明星企业较少。这反映了我国汽配后市场的发展相对滞后，企业规模较小、创新能力有限等问题。上市对汽配后市场企业来说是做大做强的出路，但并非惟一选择。上市可以提高企业的知名度和融资能力，但也面临更高的监管要求和市场竞争压力。因此，企业需要根据自身情况综合考虑是否选择上市。
　　河南泽槿律师事务所主任付建也表示，汽配后市场企业需要综合考虑自身的业务模式、市场环境、竞争状况等因素来决定是否上市。对于一些初创期的企业来说，上市可能会面临限制和挑战，如财务透明度、监管压力等。