Stellantis财报业绩骤降70%，背后发生了什么？

进入“财报发布季”，“有人欢喜有人忧”成为车企巨头们财报表现的真实写照。

2024年营收1569亿欧元，同比下滑17%；调整后经营利润为86亿欧元，同比下滑64%；净利润为55亿欧元，同比下降70%……在众多同行净利润增长的情况下，全球第四大汽车制造商Stellantis集团净利润大幅下滑。

回望去年并不轻松

2024年，其实对于所有车企都极不平凡。而Stellantis的2024年财务表现的显著下滑，既是外部市场环境变化的结果，也是内部战略调整的直接反映。

“下滑”成为Stellantis2024年的主基调。去年，Stellantis的全球销量为568.5万辆，同比下降4.99%。其中主要受到核心市场表现疲软的影响，尤其是欧洲和北美两大区域。作为Stellantis的第一大市场，欧洲2024年销量为257.7万辆，同比下降5.01%，市场份额从2023年的17.5%下滑至16.4%。营业收入也随之下滑至590亿欧元，调整后营业利润下降了63%。北美市场的表现则更加糟糕，销量为152.7万辆，同比下降14.31%，营业收入下降至635亿欧元，调整后营业利润率仅为4.2%，市场份额跌至7.8%。

作为车企，产品始终是赢得市场的关键。但是，对于Stellantis而言，导致其销量下滑的原因，是Stellantis产品组合的更迭导致了生产和销售的暂时性“青黄不接”。期间，2024年是Stellantis向多能源平台转型的关键一年，多款旧车型，如道奇挑战者、克莱斯勒300停产；但由于软件开发和市场需求放缓等问题，新车型如标致E-3008、道奇Charger Daytona的发布被延迟，产品市场出现了“真空期”。

去库存的行动，也为Stellantis带来数据上的不利影响。其中，Stellantis大力度削减了经销商库存，全年总库存比上年同期减少了18%至26.8万辆，其中美国经销商库存减少20%至30.4万辆，这一举措也影响到了销量和财报表现。“不过，这并不是坏事。”上海社科院副研究员夏晓峰认为，从长期来看，去库存往往被看作是有助于降低经销商的资金压力、提升现金流渠道安全性的有利举措。

多种因素带来冲击

2024年，从全球市场到供应链、从产业变革到市场挑战，诸多因素对车企的影响不可谓不多。

从Stellantis的情况看，还有一些外在因素的影响。例如，客观上，外汇波动，尤其是巴西雷亚尔、阿根廷比索和土耳其里拉的贬值，直接影响了Stellantis的收入和利润。而全球汽车市场的竞争加剧，以及消费者对电动汽车需求的变化，也对Stellantis的销量带来诸多考验。

从全球市场看，各个市场的表现也是“一半是海水一半是火焰”，并不均衡。其中，Stellantis在南美地区的表现相对稳健，2024年出货量增长4.21%，市场份额保持在22.9%，这主要是来自巴西市场的强劲需求，以及其旗下菲亚特品牌的成功。只是汇率波动仍对收入造成负面影响。中东和非洲地区则成为亮点，调整后营业利润率高达18.8%，市场份额提升至12.4%。

在Stellantis旗下品牌中，2024年玛莎拉蒂交付量为11300辆，相较于2023年的26600辆，同比下降57%。Stellantis前CEO唐唯实曾表示，玛莎拉蒂的问题主要源于“糟糕的营销”，并透露该品牌处于亏损状态。与之相比，法拉利销量为13752辆，同比增长0.7%，销量超过玛莎拉蒂；兰博基尼销量为10700辆，同比增长了5.7%，销量与玛莎拉蒂接近。

值得注意的是，Stellantis在中国的市场份额则进一步萎缩，2024年销量仅为4.6万辆，同比下降29.23%。目前，Stellantis在中国市场仅靠神龙汽车销售标致和雪铁龙品牌。但是，Stellantis仍在与零跑汽车进行紧密合作，开发新的电动汽车并逐步实现在欧洲本地化生产及销售。与零跑汽车的合作是Stellantis全球化战略的重要一步，低成本电动车技术可以帮助Stellantis迅速进入亚太和南美市场，弥补其在中国市场的短板。

挑战因素依然存在

其实，从近日多家车企发布的2024年财报看，与Stellantis相比，仍有数家车企实现了利润增长。其中，现代汽车、起亚汽车和雷诺集团2024年业绩较为亮眼，呈现增势。

其中，雷诺集团2024财年的总收入达到562亿欧元，同比增长7.4%。集团营业利润达到了历史性的43亿欧元，同比增长15%。其净利润达到28亿欧元，同比增长21%。同时，雷诺集团的自由现金流为29亿欧元，超出其25亿欧元的预期目标，主要得益于其运营表现。截至2024年12月31日，雷诺集团汽车业务净现金财务状况创下了71亿欧元的新纪录，同比增长34亿欧元。

现代汽车2024年营业利润为14.2万亿韩元，同比减少5.9%。其财报将其主要原因归咎于因韩元对美元汇率的暴跌，导致保修准备金等负债科目大幅增加。至于销售额，现代汽车则达到175.23万亿韩元，同比增长7.7%，创历史新高。净利润方面达到13.23万亿韩元，同比增长7.8%。从财报看，尽管其营业利润受到一定影响，但现代汽车通过有效的成本控制和业务拓展，仍然保持了较为良好的盈利能力。

与现代汽车同属于现代起亚汽车集团的起亚汽车，其2024年营业利润为12.67万亿韩元，同样创历史新高；净利润为9.79万亿韩元，同比增长11.5%。2024年，起亚汽车全年销量达308.93万辆，创历史最高纪录。2025年，起亚汽车计划实现全球批发销量321.6万辆，同比增长4.1%，电动化车型的销售占比预计将继续提升，尤其是在韩国、美国和西欧市场。

而从Stellantis集团的情况看，2025年还有许多待定因素，Stellantis集团方面也表示，集团新任CEO的遴选工作仍在进行，预计于2025年上半年完成对新任CEO的确定工作。“总体来看，尽管多家车企对2025年实现盈利抱有更多期待，但付出更多务实的努力，才是收获的希望所在。”长江商学院副教授陈晖表示。